龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）午間公告，公司近日收到山東省車用乙醇汽油推廣工作領(lǐng)導小組下發(fā)的《關(guān)于二〇一二年十月份變性燃料乙醇需求計劃的函》(魯乙推辦[2012]10號)，根據(jù)《關(guān)于二〇一二年十月份變性燃料乙醇需求計劃的函》，2012年10月8日起，公司的纖維素乙醇經(jīng)變性處理(混入石油和防腐蝕劑)后將作為變性燃料乙醇向中石化山東石油分公司、中石油山東銷售分公司供貨，10月份供貨量為2500噸，供貨地點為中石化東郊油庫、中石油齊河油庫、中石油棗莊油庫、中石油兗州油庫、中石油胡屯油庫。

　　公告稱，公司纖維燃料乙醇供貨后，銷售價格按 執(zhí)行，對公司未來業(yè)績將產(chǎn)生一定積極影響。

　　迪森股份：生態(tài)油研發(fā)突破準備產(chǎn)業(yè)化

　　迪森股份  （300335 股吧,行情,資訊,主力買賣）9月公告，公司生態(tài)油研發(fā)項目目前已處于研發(fā)中試階段，公司已順利突破生態(tài)油制備過程中的技術(shù)難題，率先掌握了先進的生態(tài)油制備技術(shù)及相關(guān)工藝流程。目前生態(tài)油制備工藝及技術(shù)基本成熟，已具備產(chǎn)業(yè)化條件，目前正在做產(chǎn)業(yè)化的前期準備工作。

　　迪森股份致力于利用生物質(zhì)燃料等新型清潔能源，為客戶提供熱能服務(wù)。公司主營生物質(zhì)工業(yè)燃料及熱能服務(wù)，2011年BMF熱力及BMF燃料收入占比為74%和22%。公司計劃募資2.2億元投資太倉及廣州生物質(zhì)成型燃料產(chǎn)業(yè)化工程項目，達產(chǎn)后可新增BMF產(chǎn)能20萬噸/年，有助公司實現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸突破，并實現(xiàn)熱能服務(wù)規(guī)模的不斷擴大。

　　生物質(zhì)能源行業(yè)是近年來快速發(fā)展起來的新興行業(yè)，受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持。生物質(zhì)能源具備可再生性、清潔、低碳、原料豐富、以及可替代性以及成本較低等優(yōu)勢。目前，公司專注于生物質(zhì)工業(yè)燃料行業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包括生物質(zhì)固體燃料(BMF)及生物質(zhì)氣體燃料(BGF).

　　生態(tài)油(BOF)，是利用農(nóng)林廢棄物(如秸稈、鋸末、甘蔗渣等)，采用超高加熱速率，超短產(chǎn)物停留時間及適中的反應(yīng)溫度，通過特殊裂解工藝制備成的一種類似原油的清潔液體燃料，又稱為生物油或生物質(zhì)裂解油。公司依托于“博士后科研工作站”和“廣州迪森新能源研究院”兩個技術(shù)平臺，對生態(tài)油展開了長期的研究與技術(shù)探索，并獲得了相應(yīng)的知識產(chǎn)權(quán)。

　　上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，同比增長16%；由于收到政府補助資金，公司實現(xiàn)凈利潤3121萬，同比增長50%，其中扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤增長了24%。公司主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增加2828萬元，主要是公司新項目投產(chǎn)及熱能服務(wù)客戶用能需求穩(wěn)步增加所致。

　　根據(jù)《珠江三角洲環(huán)境保護一體化規(guī)劃》規(guī)定，2012年底前燃煤、燃重油鍋爐要逐步改成清潔能源，這將公司帶來巨大的發(fā)展空間。生態(tài)油研發(fā)項目有利于公司拓展生物質(zhì)能源產(chǎn)品，深化生物質(zhì)能源產(chǎn)業(yè)布局。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前A股生物質(zhì)能概念主要涉及的上市公司有中糧生化  （000930 股吧,行情,資訊,主力買賣） 、龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣） 、華資實業(yè)  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）、海南椰島  （600238 基金吧,行情,資訊,重倉股） 、萬向德農(nóng)  （600371 股吧,行情,資訊,主力買賣）、迪森股份等。

　　龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）：國內(nèi)唯一的纖維素乙醇生產(chǎn)企業(yè)或受益于“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”

　　龍力生物  （002604 股吧,行情,資訊,主力買賣）5月15日晚間公告，5月14日公司取得山東省發(fā)展和改革委員會《山東省發(fā)展和改革委員會轉(zhuǎn)發(fā)的通知》及附件《國家發(fā)展改革委關(guān)于山東龍力生物科技股份有限公司5萬噸/年纖維燃料乙醇項目核準的批復》，據(jù)此公司獲得了國家燃料乙醇定點資格。

　　“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”將推進非糧乙醇行業(yè)快速發(fā)展。與傳統(tǒng)糧食乙醇相比，非糧乙醇(主要包括木薯乙醇和纖維素乙醇)具有“不與人爭糧，不與糧爭地”，以及碳排放量少等特點。隨著國內(nèi)糧價上漲和糧食安全問題的突出，非糧乙醇將成為我國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展的重點：根據(jù)去年12月公布的“國家生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃(草案)”，2015年，我國非糧乙醇年產(chǎn)量目標位350萬噸。而2011年，我國非糧乙醇產(chǎn)量不足50萬噸，發(fā)展空間巨大。

　　公司是國內(nèi)目前唯一的纖維素乙醇生產(chǎn)企業(yè)，或?qū)⒊蔀楫a(chǎn)業(yè)政策最大收益者。公司纖維素乙醇年產(chǎn)量為5.15萬噸/年，目前已與中石化山東分公司簽訂定向銷售意向，相關(guān)方案已上報發(fā)改委審核。申銀萬國認為，“生物質(zhì)能源十二五規(guī)劃”的出臺將明確非糧乙醇行業(yè)的發(fā)展方向，或?qū)⒓涌旌献鞣桨笇徟乃俣?，增加獲批的概率。若方案獲批，公司纖維素乙醇產(chǎn)品將以聯(lián)動價形式定量銷售給中石化山東分公司，同時免征營業(yè)稅，享受增值稅全額退稅和國家財政補貼等優(yōu)惠政策，預(yù)計每年將給公司多帶來7000萬利潤。

　　核心技術(shù)帶來成本優(yōu)勢，生產(chǎn)模式可復制性較強。公司自主研發(fā)先進的“酶轉(zhuǎn)化”技術(shù)，開發(fā)出低聚木糖-纖維素乙醇聯(lián)產(chǎn)線，以生產(chǎn)低聚木糖時產(chǎn)生的“玉米芯廢渣”為原料生產(chǎn)纖維素乙醇，成本約為4600元/噸，比國內(nèi)其他非糧乙醇生產(chǎn)企業(yè)低35%以上，相關(guān)技術(shù)獲得“國家科技進步二等獎”。山東地區(qū)汽油年消費量約1000萬噸，預(yù)計燃料乙醇的潛在需求量約100萬噸，潛力較大。公司位于山東德州，毗鄰玉米主產(chǎn)區(qū)。僅公司周邊地區(qū)玉米芯供應(yīng)量約為80萬噸，共可生產(chǎn)纖維素乙醇約13萬噸，是目前產(chǎn)能的2倍多，發(fā)展?jié)摿^好。

　　申銀萬國假設(shè)公司功能糖業(yè)務(wù)2012-2014年凈利潤分別為0.95/1.15/1.39億元，對應(yīng)EPS分別為0.51/0.61/0.74元，PE42/37/28倍。若公司與山東中石化合作方案于年中獲批，則可為公司每年帶來7000萬元額外凈利潤，則2012-2014年凈利潤分別為1.30/1.85/2.09億元，EPS分別為0.69/0.99/1.12元，PE31/22/19倍。
中糧生化  （000930 股吧,行情,資訊,主力買賣）：補貼下降倒逼出內(nèi)涵增長

　　公司11年實現(xiàn)營業(yè)收入74億元，同比增長24.03%，凈利潤3.55億元，同比增長20.89%，每股收益0.37元(招商證券此前預(yù)計營業(yè)收入為73億元、每股收益0.37元)，公司擬每10股派0.5元。

　　公司利潤增長主要因為賴氨酸業(yè)務(wù)的量價齊升。公司現(xiàn)有賴氨酸產(chǎn)能9萬噸，98酸和65酸各一半，其中65酸生產(chǎn)線2010年建成，2011年完全達產(chǎn)，使得公司2011年銷量有了較大提升，加上2011年賴氨酸價格一路上漲，最高漲至20元/公斤，并一直維持在高位，全年均價較2010年大幅提升。

　　內(nèi)部管理改善為公司發(fā)展提供持久動力，2011年三大費用率相對2010年齊降。

　　招商證券認為市場一直被補貼標準下降的悲觀預(yù)期所左右，以至于完全忽視了公司這幾年的管理改善和效率提高。招商證券在前面的報告中就補貼標準下降，提出了有別于一般認識的看法。招商證券認為補貼下降是好事，雖短期有陣痛，但是從長期來看如果總是依賴于政府補貼，那么這個企業(yè)一定沒有太大的前途，補貼下降可以迫使企業(yè)去改善管理，降低成本，公司在補貼標準不斷下降的情況下，在產(chǎn)量沒有什么根本性變化的情況下，業(yè)績卻出現(xiàn)連續(xù)5年的增長，這對任何一個農(nóng)業(yè)企業(yè)來說都是比較難得的，之所以能夠取得這樣的業(yè)績，招商證券認為這主要因為這幾年堅持走內(nèi)涵式發(fā)展道路(成本、費用雙下降)，而非像大多數(shù)企業(yè)那樣走產(chǎn)能擴張的外延式發(fā)展。選擇先做強再做大的內(nèi)涵發(fā)展，這對大多追求規(guī)模制勝的農(nóng)業(yè)企業(yè)來說同樣非常難得。招商證券認為市場對公司存在一些低估和誤解，股價已經(jīng)充分反映了補貼下滑的帶來的業(yè)績的影響，但卻沒有反映這幾年公司管理層在經(jīng)營管理層面所做的努力，其原因是大多情況下招商證券對公司的理解是樸素的，認為公司的主要盈利來自于補貼，加上公司背后的股東是央企。

　　從補貼標準制定的視角來看，同樣不那么悲觀。招商證券從補貼標準制定的原則來看，財政部門制定補貼標準根據(jù)公司燃料乙醇業(yè)務(wù)每年的盈利情況，每年核算一次，財政部門制定標準的原則，只是保證公司在這項業(yè)務(wù)上不虧損，并不是為了保證多高的盈利。招商證券看到這幾年標準在下滑，招商證券一般只理解成國家不鼓勵用玉米等糧食制造的一代燃料乙醇，其實還有另外一個原因是公司本身在燃料乙醇業(yè)務(wù)的盈利性較以往改善了很多，因此從這個角度來看補貼標準下降也是必然的。招商證券看到公司從2011年3月1號開始補貼標準下調(diào)至1200元/噸，每噸下調(diào)了459元，但是同樣國家從3月1號規(guī)定燃料乙醇的價格從跟90號汽油掛鉤變?yōu)楹?3號汽油掛鉤，從而帶來結(jié)算價上調(diào)394元，也就是所謂的失之桑榆收之東隅，加上汽油本身的出廠價2011年較2010年也有了提升，所以燃料乙醇業(yè)務(wù)對公司業(yè)績貢獻在2011年不降反升。

　　賴氨酸價格預(yù)計今年仍維持在高位，成本仍有進一步下降的空間。招商證券認為成本下降主要存在兩個路徑，一是玉米成本今年與去年相比將略有下降，從近期玉米價格來看雖有小幅反彈，但是很難反彈至去年的高點，并且預(yù)計今年進口玉米的量將會大幅超過去年，玉米進口配額大部分握在中糧手里。第二在生產(chǎn)技藝上面還存在提升空間，公司的生產(chǎn)技藝與行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)大成還是有較大的提升空間。賴氨酸價格方面，今年飼料行業(yè)仍處于景氣階段，從最近的價格走勢來看，在高位維持是大概率事件。

　　檸檬酸也有亮點。歐美反傾銷，使得美國市場現(xiàn)在已經(jīng)進不去了，歐盟這塊現(xiàn)在制定一個價格區(qū)間，有最低價和最高價的限制，使得檸檬酸的毛利率出現(xiàn)下滑。公司去年從華潤手上收購了它的泰國檸檬酸廠，泰國是被世界承認具有市場經(jīng)濟地位的國家，因此它的檸檬酸是可以出口到美國。

　　燃料乙醇業(yè)務(wù)，公司在年報里提到積極發(fā)展非糧燃料乙醇。招商證券在前面報告里提到過，國家對非糧乙醇生產(chǎn)是鼓勵的，當時招商證券講中糧生化雖然生產(chǎn)的是第一代燃料乙醇，但是它擁有牌照，未來如果公司的非糧燃料乙醇出來，這個牌照可以繼續(xù)用，招商證券在龍力生物的報告中曾經(jīng)提到過在燃料乙醇業(yè)務(wù)上，牌照是開往春天的地鐵。

　　華資實業(yè)  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）：多種概念集于一身

　　恒泰證券研報認為，公司作為我國最大的甜菜制糖企業(yè)，先后收購了廣前糖業(yè)公司和湛江農(nóng)墾廉江糖業(yè)公司，擁有我國最大的甘蔗種植基地，單廣前公司就擁有甘蔗基地1.24 萬公頃，榨蔗量超過80 萬噸，乙醇生產(chǎn)能力萬噸以上。乙醇與汽油混合制造汽油醇做汽車燃料，可解決能源再生和環(huán)保兩大關(guān)鍵性問題，乙醇是由甘蔗、玉米等糖性作物發(fā)酵而成，成本又以甘蔗最低，每噸乙醇生產(chǎn)成本不超過3000 元，而90#汽油的每噸售價現(xiàn)則為5000 元，可見甘蔗是制造汽油醇的最佳原料。乙醇汽油目前已在安徽、吉林等9 省強制使用，很快將推廣至全國，而  （600191 股吧,行情,資訊,主力買賣）華資實業(yè)擁有豐富的甘蔗資源，將成為乙醇汽油的最大受益者之一。

　　近年來公司主要是以投資為主，目前持有恒泰證券14.03%的股權(quán)。恒泰證券如果能夠?qū)崿F(xiàn)上市，自然對華資實業(yè)的投資價值構(gòu)成相當?shù)睦谩?/span>